¿Por qué han tendido al alza las tasas a largo plazo en EE. UU? Hipótesis 1: emisión de deuda
Genevieve Signoret & Delia Paredes
(You can read the original English version here.)
Presentamos a continuación un extracto de Perspectiva Trimestral 2023-2025: Todo depende de las tasas.
Si las tasas a largo plazo son lo que impulsa a las valuaciones de los activos, entonces la pregunta es, ¿por qué las tasas están tan altas? ¿Qué no está reportando la prensa financiera signos en los datos de una incipiente desaceleración? ¿Qué no está disminuyendo la inflación?
¿Qué estará impulsando a las tasas, si los datos muestran signos de desaceleración y la inflación está cayendo?
EE. UU: Ofertas de trabajo (izquierda, en miles) e Inflación PCE general y subyacente (derecha, variación porcentual anual)
Factor 1: Emisión de deuda
Pensamos que un factor que explica el alto nivel de las tasas es la reciente ola de emisión de títulos de deuda del Tesoro, retribución fiscal por el enorme estímulo que los estadounidenses recibieron durante Covid. Para poder subastar toda esa deuda, el Tesoro está obligada a ofrecer tasas de interés cada vez más atractivas.
La creciente emisión de deuda es un factor que mantiene altas a las tasas a largo plazo
EE. UU: Emisión mensual de notas y bonos del Tesoro desde 2019
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Extractos anteriores de Perspectiva Trimestral 2023-2025: Todo depende de las tasas:
- Resumen.
- Tasas a largo plazo y valuaciones en renta variable.
- Tasas, Covid y valuaciones inmobiliarias.