Cuatro decisiones de política monetaria

Patrick Signoret

Banco Central de Brasil (7 marzo)

El comité de política monetaria (Copom) redujo la tasa de política monetaria en 75 puntos base, a 9.75% desde 10.50%. Esto nos sorprendió, pues esperábamos una reducción de 50 puntos base (nuestros pronósticos de diez bancos centrales están en el sitio web de TransEconomics).

Comunicado (portugués). Cinco miembros del comité votaron a favor, y dos miembros votaron por un cambio de 50 puntos base. El sesgo para la próxima decisión es neutro.

Banco de Korea (8 marzo)

El Comité de Política Monetaria dejó su tasa sin cambio en 3.25%, como esperábamos.

En su comunicado, el Comité nota que existen riesgos a la baja para la economía por factores externos, y riesgos al alza para la inflación por las expectativas altas y riesgos geopolíticos en el Medio Oriente:

The Committee anticipates that the domestic economic growth rate will gradually return to its long-term trend level going forward, although viewing downside risks as likely to remain high for some time due mostly to the impact of external risk factors.

… In the coming months, factors including the easing of demand-side pressures will work in favor of price stability, but the Committee recognizes the presence of potentially destabilizing factors such as the ongoing high inflation expectations and the geopolitical risks in the Middle East.

Banco de Inglaterra (8 marzo)

El Comité de Política Monetaria dejó la tasa sin cambio en 0.50% y también el tamaño de su programa de compras de activos, el cual había expandido en £50 MMn a £325 MMn en su última reunión. Esta decisión tampoco sorprendió a los analistas ni a nosotros.

El programa actual de compras de activos durará dos meses más. Aquí el comunicado (no contiene más detalles).

Banco Central Europeo (8 marzo)

El Consejo de Gobierno también dejó sus tasas sin cambio (lo cual también era esperado):

En su reunión de hoy, el Consejo de Gobierno del BCE ha decidido que los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito se mantengan sin variación en el 1,00%, el 1,75% y el 0,25% respectivamente.

En la introducción a la conferencia de prensa, Mario Draghi comentó sobre las nuevas proyecciones macroeconómicas del staff del banco (negritas son nuestras):

Let me now explain our assessment in greater detail, starting with the economic analysis. Real GDP contracted by 0.3% in the euro area in the fourth quarter of 2011. According to recent survey data, there are signs of a stabilisation in economic activity, albeit still at a low level. Looking ahead, we expect the euro area economy to recover gradually in the course of this year. The outlook for economic activity should be supported by foreign demand, the very low short-term interest rates in the euro area, and all the measures taken to foster the proper functioning of the euro area financial sector. However, the remaining tensions in euro area sovereign debt markets and their impact on credit conditions, as well as the process of balance sheet adjustment in the financial and non-financial sectors, are expected to continue to dampen the underlying growth momentum.

This assessment is also reflected in the March 2012 ECB staff macroeconomic projections for the euro area, which foresee annual real GDP growth in a range between -0.5% and 0.3% in 2012 and between 0.0% and 2.2% in 2013. Compared with the December 2011 Eurosystem staff macroeconomic projections, the ranges have been shifted slightly downwards.

(En TransEconomics pensamos que la zona del euro está en recesión y lo estará en todo el año.)

El BCE ahora espera que la inflación se mantenga arriba de 2.0% en 2012:

Euro area annual HICP inflation was 2.7% in February 2012, according to Eurostat’s flash estimate, slightly up from 2.6% in January. Looking ahead, inflation is now likely to stay above 2% in 2012, mainly owing to recent increases in energy prices, as well as recently announced increases in indirect taxes. On the basis of current futures prices for commodities, annual inflation rates should fall again to below 2% in early 2013. Looking further ahead, in an environment of modest growth in the euro area and well-anchored long-term inflation expectations, underlying price pressures should remain limited.

Al momento de publicar esta entrada se está llevando a cabo la conferencia de prensa (video).

La política monetaria en ocho bancos centrales:

América, Asia y Europa: Tasa de política monetaria, hasta 8 mar 2012 (% per annum)
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