¿BCE rescatará Italia y España? 1

Genevieve Signoret

A la pregunta, ¿BCE rescatará Italia y España?, Jim Grant y Edward Harrison dicen que sí lo hará, imprimiendo euros:

Jim Grant (hat tip Edward Harrison): El BCE imprimirá euros. Sin embargo, al hacerlo, elevará el ya alto riesgo de insolvencia del BCE. Ha aumentado la razón (activo no AAA)/capital de 5/1 cuando entró Trichet a 14/1. (No entiendo por qué elevaría el riesgo de insolvencia del mismo BCE si paga imprimiendo euros. Sí entiendo que sería una medida inflacionaría.)

Edward Harrison: Lo hará porque, si no lo hace, vendrá un Armageddon financiero: un incumplimiento desordenado por Italia. El BCE sabe y lo tendrá que prevenir. Anunciará un objetivo de diferencial entre la tasas que paga el bono soberano de Italia (digamos, de 10 años) y el que paga el Bund comparable (también de 10 años) de Alemania y su intención de defender el diferencial objetivo comprando los volúmenes de bonos italianos que sean necesarios. Para que su anuncio sea creíble, mostrará disposición de imprimir euros (esto no lo dice Harrison en el video pero lo ha dicho en otras partes). Posiblemente no tenga que comprar muchos bonos: su simple intención puede ser suficiente para que las corridas contra los bonos italianos paren. El rescate comprará tiempo para que los líderes europeos hagan los cambios institucionales necesarios para que funcione la unión monetaria, incluyendo una mayor integración fiscal. A los países deseosos de salir de la unión monetaria,se abrirá la oportunidad. Varios países de la periferia la aprovecharán.

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